國(guó)務(wù)院總理溫家寶19日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署促進(jìn)輕紡工業(yè)健康發(fā)展的政策措施，并提出了具體6項(xiàng)措施：
(一)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，在全國(guó)推廣“家電下鄉(xiāng)”，對(duì)農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)家電實(shí)行財(cái)政補(bǔ)貼，加大對(duì)地震災(zāi)和邊疆少數(shù)民族地區(qū)的支持力度，拉動(dòng)消費(fèi)帶動(dòng)生產(chǎn)。(二)增加各級(jí)財(cái)政扶持中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金規(guī)模，支持市場(chǎng)前景好、帶動(dòng)就業(yè)明顯、經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益顯著的輕紡項(xiàng)目，加大對(duì)信用擔(dān)保體系和服務(wù)體系建設(shè)的投入。(三)進(jìn)一步減輕企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，緩解成本壓力。繼續(xù)適當(dāng)提高紡織品、服裝和部分輕工產(chǎn)品出口退稅率，清理和取消涉及輕紡企業(yè)的各種不合理收費(fèi)。(四)積極擴(kuò)大出口，鞏固和開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。暫停輕紡加工貿(mào)易臺(tái)賬保證金“實(shí)轉(zhuǎn)”政策，充分利用中央外貿(mào)發(fā)展基金扶持輕紡企業(yè)開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)、研發(fā)和并購(gòu)活動(dòng)。(五)鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大金融支持力度。積極支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸資金投放，簡(jiǎn)化審批流程，開(kāi)辟信貸“綠色通道”，推進(jìn)融資產(chǎn)品創(chuàng)新，推廣和發(fā)展出口信用保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)和支持信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展，切實(shí)解決輕紡中小企業(yè)融資難問(wèn)題。(六)加大輕紡工業(yè)技術(shù)改造力度，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。企業(yè)要加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)及成果產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用和品牌建設(shè)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。安排中央預(yù)算內(nèi)資金，支持輕紡等重點(diǎn)行業(yè)開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)技術(shù)改造。
我們的看法如下：
1、政策的出臺(tái)在市場(chǎng)預(yù)期之中，對(duì)行業(yè)整體影響正面。我們認(rèn)為此次政策的出臺(tái)總體在市場(chǎng)預(yù)料之中，輕紡工業(yè)特別是紡織服裝產(chǎn)業(yè)是我國(guó)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對(duì)于保障就業(yè)，改善民生，拉動(dòng)消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，維護(hù)社會(huì)和諧穩(wěn)定，具有重要意義。08年以來(lái)，行業(yè)發(fā)展形勢(shì)日益嚴(yán)峻、出口增速明顯下滑，各地輕紡企業(yè)效益下降甚至倒閉關(guān)門(mén)的新聞時(shí)常發(fā)生，已經(jīng)部分影響了就業(yè)和定。而08年秋季廣交會(huì)的成交慘淡也進(jìn)一步加劇了這一預(yù)期，也在一定程度上推動(dòng)了政策的迅速和密集出臺(tái)。本次的六項(xiàng)措施主要集中于進(jìn)一步提高出口退稅率(回補(bǔ)企業(yè)盈利)和緩解企業(yè)資金緊張和財(cái)
務(wù)壓力等方面，對(duì)提高行業(yè)的盈利能力、改善行業(yè)出口環(huán)境和企業(yè)資金情況具有積極作用，另外也有利于引導(dǎo)行業(yè)加快技術(shù)改造和品牌建設(shè)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
2、我們認(rèn)為六項(xiàng)措施中：繼續(xù)適當(dāng)提高紡織品、服裝和部分輕工產(chǎn)品出口退稅率“直接影響最大
，出口比重大的企業(yè)受益最明顯。 出口退稅作為最直接的促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的措施，在前期已經(jīng)提高了兩次——一次是從2008年8月1日起，將部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13%。另一次是從2008年11月1日起，將部分紡織品、服裝的出口退稅率提高到14%。本次退稅率再次上調(diào)，將有望成為年內(nèi)的第三次，按我們預(yù)測(cè)的一般貿(mào)易占全部出口70%左右，08年出口增長(zhǎng)5%、行業(yè)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)10%、利潤(rùn)總額與去年基本持平；2009年行業(yè)收入與2008年持平，行業(yè)利潤(rùn)同比下降5%左右，出口同比下降10%的水平，2009年人民幣匯率6.5計(jì)算，每上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)將為2009年行業(yè)利潤(rùn)總額增加72億元人民幣左右，預(yù)計(jì)占2009年行業(yè)利潤(rùn)總額的7%左右，利潤(rùn)率將提高0.23個(gè)百分點(diǎn)左右(以上測(cè)算均是理論上限，未考慮外商分享利潤(rùn)部分)。考慮到前期已經(jīng)上調(diào)了3個(gè)百分點(diǎn)，再加上這次的上調(diào)，對(duì)行業(yè)盈利改善和出口環(huán)境的改善將有一個(gè)明顯的累積作用。落實(shí)到具體公司，對(duì)出口比重高的公司受益最大，輔料類(lèi)公司受間接利好，內(nèi)銷(xiāo)品牌企業(yè)基本不受影響。在直接受益公司中，我們認(rèn)為美欣達(dá)、金飛達(dá)、維科精華、魯泰、大楊創(chuàng)世、江蘇三友、鄂爾多斯、金鷹股份、等敏感度相對(duì)更高。但對(duì)各公司實(shí)際業(yè)績(jī)的影響還要視其產(chǎn)品議價(jià)能力而定。
3、暫停輕紡加工貿(mào)易臺(tái)賬保證金“實(shí)轉(zhuǎn)”政策對(duì)對(duì)相關(guān)企業(yè)影響也較為明顯。目前行業(yè)出口中加工貿(mào)易比重在30%左右，但落實(shí)到具體企業(yè)，有些加工貿(mào)易的比重較高。本次政策的出臺(tái)對(duì)緩解該類(lèi)企業(yè)資金和財(cái)務(wù)壓力具有積極的意義，上市公司中影響較大的有孚日股份等。
4、結(jié)論：我們認(rèn)為這次的六項(xiàng)措施
以及前期的出口退稅率兩次上調(diào)對(duì)行業(yè)均將產(chǎn)生正面的推動(dòng)作用，并在09年會(huì)有一個(gè)積極的累計(jì)效應(yīng)，對(duì)行業(yè)短期會(huì)創(chuàng)造一定交易性機(jī)會(huì)，但無(wú)法根本改變行業(yè)困境。我們認(rèn)為目前行業(yè)存在困境主要來(lái)自于以下原因(1)歷史上粗放式高速增長(zhǎng)隱含的內(nèi)在問(wèn)題(集中于產(chǎn)業(yè)鏈的前端，行業(yè)整體盈利能力較低、低端產(chǎn)品產(chǎn)能過(guò)剩)(2)國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)的逐步減弱和產(chǎn)業(yè)并未完成及時(shí)升級(jí)改造之的矛盾。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和紡織行業(yè)的持續(xù)高增長(zhǎng)、人民幣升值、人力成本和各項(xiàng)費(fèi)用的持續(xù)上升和國(guó)家(越南、印度、巴基斯坦等)紡織產(chǎn)業(yè)的崛起，使得我們的紡織產(chǎn)業(yè)在國(guó)際上的比較優(yōu)勢(shì)逐步減弱。在成本優(yōu)勢(shì)下降的情況下，我們的紡織產(chǎn)業(yè)又未能及時(shí)完成由低端向中高端的轉(zhuǎn)型，因此競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)更趨激烈。(3)本輪金融風(fēng)暴引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退和消費(fèi)需求的下降對(duì)外向型的紡織行業(yè)又是一個(gè)正面的打擊。我們認(rèn)為目前出臺(tái)的六項(xiàng)措施除了擴(kuò)大內(nèi)需外(具體效果和時(shí)間還無(wú)法確定)還無(wú)法從根本上改變?cè)斐赡壳靶袠I(yè)困境的以上問(wèn)題，因此行業(yè)未來(lái)的形勢(shì)依然嚴(yán)峻。但是積極的政策對(duì)緩解行業(yè)的壓力有一定作用。目前尚未看到能扭轉(zhuǎn)行業(yè)整體頹勢(shì)的曙光，我們維持對(duì)行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)。未來(lái)內(nèi)需的啟動(dòng)對(duì)行業(yè)發(fā)展十分重要。從中長(zhǎng)期看我們還是看好內(nèi)銷(xiāo)型的品牌零售公和細(xì)分行業(yè)成長(zhǎng)性明確的龍頭公司，如偉星股份、報(bào)喜鳥(niǎo)、美邦服飾等。
